《建设项目经济评价方法与参数》第三版（3）

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注：
1. 本表与财务分析辅助表“建设期利息估算表”可合二为一。
2. 本表直接适用于新设法人项目，如有多种借款或债券，必要时应分别列出。
3. 对于既有法人项目，在按有项目范围进行计算时，可根据需要增加项目范围内原有借款的还本付息计算；在计算企业层次的还本付息时，可根据需要增加项目范围外借款的还本付息计算；当简化直接进行项目层次新增借款还本付息计算时，可直接按新增数据进行计算。
4. 本表可另加流动资金借款的还本付息计算。
2）资产负债表（表8）。资产负债表用于综合反映项目计算期内各年年末资产、负债和所有者权益的增减变化及对应关系。

注：
1. 对外商投资项目，第2.5.3向改为累计储备基金和企业发展基金。
2. 对既有法人项目，一般只针对法人编制，可按需要增加科目，此时表中资本金是指企业全部实收资本，包括原有和新增的实收资本。必要时，也可针对“有项目”范围编制。此时表中资本金仅指“有项目”范围的对应数值。
3. 货币资金包括现金和累计盈余资金。转自学易网 www.studyez.com

（3）财务生存能力分析。在项目（企业）运营期间，确保从各项经济活动中得到足够的净现金流量是项目能够持续生存的条件。财务分析中应根据财务计划现金流量表（表9），综合考虑项目计算期内各年的投资活动、融资活动和经营活动所产生的各项现金流入和流出，计算净现金流量和累计盈余, 资金，分析项目是否有足够的净现金流量维持正常运营。为此，财务生存能力分析亦可称为资金平衡分析。

注：
1. 对于新设法人项目，本表投资活动的现金流入为零。
2. 对于既有法人项目，可适当增加科目。
3. 必要时，现金流出中可增加应付优先股股利科目。
4. 对外商投资项目应将职工奖励与福利基金作为经营活动现金流出。
财务生存能力分析应结合偿债能力分析进行，如果拟安排的还款期过短，致使还本付息负担过重，导致为维持资金平衡必须筹措的短期借款过多，可以调整还款期，减轻各年还款负担。
通常因运营期前期的还本付息负担过重，故应特别注重运营期前期的财务生存能力分析。
通过以下相辅相成的两个方面可具体判断项目的财务生存能力：
1）拥有足够的经营净现金流量是财务可持续的基本条件，特别是在运营初期。一个项目具有较大的经营净现金流量，说明项目方案比较合理，实现自身资金平衡的可能性大，不会过分依赖融资来维持运营；反之，一个项目不能产生足够的经营净现金流量，或经营净现金流量为负值，说明维持项目正常运行会遇到财务上的困难，项目方案缺乏合理性，实现自身资金平衡的可能性小，有可能要靠短期融资来维持运营；或者是非经营项目本身无能力实现自身资金平衡，提示要靠政府补贴。
2）各年累计盈余资金不出现负值时财务生存的必要条件。在整个运营期间，允许个别年份的净现金流量出现负值，但不能容许任一年份的累计盈余资金出现负值。一旦出现负值时应适时进行短期融资，该短期融资应体现在财务计划现金流量表中，同时短期融资的利息也应纳入成本费用和其后的计算。较大的活较频繁的短期融资，有可能导致以后的累计盈余资金无法实现正值，致使项目难以持续经营。
财务计划现金流量表是项目财务生存能力分析的基本报表，其编制基础是财务分析辅助报表和利润与利润分配表。

总投资收益率高于同行业的收益率参考值，表明用总投资收益率表示的盈利能力满足要求。
2. 项目资本金净利润率。项目资本金净利润率（ROE）表示项目资本金的盈利水平，系指项目达到设计能力后正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润（NP）与项目资本金（EC）的比率；项目资本金净利润率应按下式计算：

   项目资本金净利润率高于同行业的净利润率参考值，表明用项目资本金净利润率表示的盈利能力满足要求。
3. 利息备付率。利息备付率（ICR）系指在借款偿还期内的息税前利润（EBIT）与应付利息（PI）的比值，它从付息资金来源的充裕性角度反映项目偿付债务利息的保障程度，应按下式计算：

   利息备付率应分年计算。利息备付率高，表明利息偿付的保障程度高。
   利息备付率应当大于1，并结合债权人的要求确定。
4. 偿债备付率（DSCR）系指在借款偿还期内，用于计算还本付息的资金（EBITDA-TAX）与应还本息金额（PD）的比值，它表示可用于还本付息的资金偿还借款本息的保障程度，应按下式计算：

式中 

EBITDA——息税前利润加折旧和摊销；
       TAX——企业所得税。
       如果项目在运行期内有维持运营的投资，可用于还本付息的资金应扣除维持运营的投资。
       偿债备付率应分年计算，偿债备付率高，表明可用于还本付息的资金保障程度高。
       偿债备付率应大于1，并结合债权人的要求确定。
       综上所述，财务分析的内容和步骤以及与财务效益与费用估算的关系如图2所示。